方正研究晨观：黑神话悟空行业影响探析与全球白电产量概览

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行业时事

【传媒 | 郝艳辉】黑神话悟空及其对行业的影响

《黑神话：悟空》的火爆现象，不仅点燃了国内玩家的热情，更在游戏行业引发了广泛关注。这款被誉为首款国产3A单机游戏的作品，自2024年8月20日上线以来，便以其卓越的游戏品质和深厚的民族情怀，持续引领着游戏市场的热潮。在空窗期多年的国内游戏市场，这样一款高工业化制作的游戏无疑成为了一股清流，激发了玩家们的自发宣传和口碑效应。同时，新华社等官媒的积极参与，也进一步证明了官方对游戏艺术性和文化传播价值的认可。

《黑神话：悟空》的火爆，不仅意味着单机游戏玩家群体数量的进一步扩大，更预示着游戏行业未来可能的发展趋势。这款游戏有望推动用户对PC/主机等硬件的升级潮，继《绝地求生》、《赛博朋克2077》、《艾尔登法环》之后，再次引领一波硬件升级的热潮。同时，高硬件要求也将进一步推动云游戏市场的发展。此外，《黑神话：悟空》的火爆还可能带来IP外溢合作的机会，为游戏行业带来更多的商业价值。投资建议：鉴于《黑神话：悟空》的持续热度和深厚的文化底蕴，我们建议投资者关注与之相关的IP合作机会。例如，中信出版已参与其设定集的出版，这显示了IP合作的潜力。虽然目前除浙版传媒外，无其他公司直接涉足游戏业务，但考虑到《西游记》的文化价值和首款国产3A游戏的民族情怀，游戏热度有望持续，进而提振整个游戏及IP领域的市场情绪。值得关注的标的包括吉比特、恺英网络、神州泰岳等具备稳健基础和合理估值的公司，同时，完美世界的主机游戏开发实力以及顺网科技旗下的云游戏平台也值得投资者密切关注。

风险提示：游戏市场面临政策监管的不确定性、技术发展的挑战以及行业竞争的加剧。投资者需密切关注这些风险因素，以做出明智的投资决策。

相关研报：《对<黑神话：悟空>及其对行业影响的思考》2024年8月21日发布。

此外，我们还可以从其他角度探讨《黑神话：悟空》的影响。例如，从家电行业的角度，我们可以分析其引发的白电市场变化。白电作为家电的重要组成部分，其消费和产量在全球范围内都占据着重要地位。特别是在中国大陆地区，白电消费和产量均位居全球前列，且向全球输出产能。这种趋势下，《黑神话：悟空》的火爆无疑为白电市场带来了新的机遇和挑战。投资者可以关注海尔集团、美的集团等在白电领域的布局和表现，以把握市场变化和投资机会。

凯立新材深度解析

凯立新材，作为一家在材料科学领域具有深厚实力的企业，其发展动态备受市场关注。本文旨在深入剖析凯立新材的核心竞争力、市场表现及未来展望，为投资者提供有价值的参考。

首先，让我们聚焦凯立新材的技术实力。凭借在材料科学领域的持续投入与创新，企业积累了丰富的技术成果。这些技术优势不仅提升了产品的性能和质量，更为企业的市场拓展提供了有力支撑。

其次，凯立新材的市场表现亦不容小觑。企业凭借卓越的产品质量和创新的营销策略，在国内外市场上均取得了显著成绩。其品牌知名度和市场占有率不断攀升，显示了企业强大的市场竞争力。

展望未来，凯立新材仍将继续深耕材料科学领域，不断探索新技术、新工艺的应用。同时，企业还将进一步拓展市场版图，力求在全球范围内占据更有利的竞争地位。对于投资者而言，凯立新材无疑是一个值得关注和投资的对象。技术引领成长，凯立新材成为国产替代的贵金属催化剂佼佼者。在精细化工领域，凯立新材率先突破，实现了山梨醇、己内酰胺等贵金属催化剂的国产化替代，并与中石化等核心客户共同开展研发和攻关。深耕医药领域23年，公司收入占比高达99%，充分展现了其在该领域的领先地位。

贵金属催化剂行业受到环保和化工的双重需求驱动，市场前景广阔。尽管国际巨头如庄信万丰、赢创工业等在全球高端市场占据垄断地位，但国内市场上，国产替代已成为必然趋势。凯立新材凭借卓越的产品性能和深厚的专利储备，有望在这一过程中发挥关键作用。

精细化工是贵金属催化剂的核心应用领域，其中医药、化工新材料和农药三大板块合计收入占比达到7%。凯立新材在多个细分领域实现了领先，引领了国产替代的潮流。

基础化工方面，环保提标和国产替代的双重驱动为无汞催化剂市场带来了广阔的发展空间。凯立新材作为少数具备量产能力的企业之一，已率先实现批量化出货，并计划未来建设更多产能，进一步提升市场份额。燃料电池催化剂蓝海市场，凯立新材抢先布局。随着燃料电池汽车市场的迅猛发展，铂系催化剂作为PEM燃料电池的关键成本项，其需求量迅速攀升。预计到2025年，燃料电池所需的铂系催化剂将达到5吨，而目前市场基本依赖进口，存在显著的供应缺口。凯立新材凭借在研发方面的领先储备，积极抢占这一蓝海市场。

盈利预测、估值及投资评级：预计凯立新材在2024至2026年的归母净利润分别为15亿元、63亿元和25亿元，同比分别增长71%、9%和36%。当前股价对应的PE分别为8倍、18倍和14倍。鉴于公司在贵金属催化剂行业的领先地位及其在精细化工和基础化工等多个方向的强劲增长，我们首次给予其“推荐”投资评级。

风险提示：投资者需注意贵金属价格的大幅波动风险、精细化工领域需求的不确定性、新产品开发进度的不及预期、政策变化的影响、国产替代进程的缓慢以及下游客户集中度过高和技术更新不及时等潜在风险。